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Om de afloop van een optie-deal beter uit te leggen, testen wij volgende voorbeelden aan de hand van standaard opties, ook genoemd plain-vanilla-opties. Het verwachte marktverloop: de investeerder verwacht, dat met de in nabije toekomst gepubliceerde conjunctuurgegevens in de eurozone een wezenlijke sterking van de euro ten opzichte van de US-dollar en zodoende een positieve verwachting voor de komende maand zal intreden. Actuele koers; nominale waarde van de transactie; procedure: de signalen van de markt geven aanleiding voor een mogelijke koersstijging van de EUR/USD. De investeerder gaat het risico aan en koopt de optie. Geopende positie, koop van een investeerder, uitvoeringsprijs van de optie, optieprijs, looptijd, transactiekosten, Het verwachte scenario wordt werkelijkheid. Op de dag van afrekening van de optie – een maand na het afsluiten van de transactie heeft de koers op de EUR/USD-markt het niveau van 1,2900 bereikt. Afsluiting en afrekening van de geopende positie: op de dag van de levering oefent de investeerder de optie uit. Het verschil tussen de uitoefenprijs en de actuele koers bedraagt 2.000 $. Omdat hij echter voor het openen van de positie de optiepremie moest betalen ter hoogte van 1.140 $, resteert hem na aftrek van alle kosten een nettowinst ter hoogte van 860 $. Afrekenkoers van de optie op de vervaldag. Afrekenresultaat van de optie, transactiekosten, transactieresultaat, samenvatting: De investeerder heeft het gedrag van de markt trefzeker voorzien. De afgesloten transactie met de koop van de investeerder bereikte een winst ter hoogte van 860 $. Met betrekking tot zijn ingezette kapitaal ter hoogte van 1.140 $ heeft de investeerder een rendement van 75,4% behaald. Zijn winstpotentieel was theoretisch grenzeloos. Het maximale verlies was steeds beperkt tot de prijs van de optiepremie ter hoogte van 1.140 $. Samenvatting, voorbeeld 2: verkoop van een optie op de grondstoffenmarkt: Koper-markt (Copper) - SHORT PUT: het geplande marktverloop – Nadat er op de grondstoffenmarkten na een sterke opwaartse trend een krachtige correctie is ingetreden, verwacht de investeerder voor het verdere verloop een nieuwe opwaartse trend. Een dergelijke situatie biedt nu de optimale mogelijkheid van een investment via de optiemarkt. Verloop: de investeerder is ervan overtuigd, dat de messingmarkt verder sterk zal blijven. Hij kiest ervoor, om een putoptie te verkopen met de nominale waarde van 0,1 contracten tegen de actuele optieprijs en een uitoefenkoers van 7.600 USD. Voor de ontvangst van de optiepremie verplicht hij zich om de positie op de vervaldag tegen vastgelegde prijs van 7.600 USD te kopen. GERMAN: Um den Ablauf eines Optionsgeschäftes näher zu erläutern, prüfen wir folgende Beispiele anhand von Standard-Optionen, auch Plain-Vanilla-Options genannt.
Beispiel 1: Kauf einer Option auf dem EUR/USD-Markt - LONG CALL
| Der erwartete Marktverlauf | Der Investor erwartet, dass mit den in naher Zukunft veröffentlichten Konjunkturdaten in der Euro-Zone eine wesentliche Stärkung des Euro im Verhältnis zum US-Dollar und somit eine positive Erwartung für den kommenden Monat eintreten wird. | | Aktueller Kurs EUR/USD | 1,2700 | | Nominalwert der Transaktion | 100.000 € |
Verfahren
Die Signale vom Markt geben Anlass für einen möglichen Kursanstieg des EUR/USD. Der Investor geht das Risiko ein und kauft die Option
| Eröffnete Position | Kauf einer Call-Option EUR/USD (EUR-Ankauf/ USD-Verkauf) - LONG CALL | | Ausführungspreis der Option (Strike Preis) | 1,2700 | | Optionspreis | 114 Pips (0,0114 Punkte) | | Laufzeit | 1 Monat | | Transaktionskosten | 1.140 $ (Optionspreis: 0,0114 (114 Pips) * Nominalwert) | | Break Even | Der Investor erzielt aus der Transaktion einen Gewinn, wenn am Ende der Laufzeit der Kurs auf dem EUR/USD-Markt über 1,2814 (1,2700 + 0,0114) notiert. |
Das erwartete Szenario tritt ein.
Am Abrechnungstag der Option - einen Monat nach Abschluss der Transaktion hat der Kurs auf dem EUR/USD-Markt das Niveau von 1,2900 erreicht.
Abschluss und Abrechnung der eröffneten Position
Am Tag der Lieferung übt der Investor die Option aus. Die Differenz zwischen Ausübungspreis und aktuellem Kurs beträgt 2.000 $. Da er jedoch für die Positionseröffnung die Optionsprämie in Höhe von 1.140 $ bezahlen musste, verbleibt Ihm nach Abzug aller Kosten ein Nettogewinn in Höhe von 860 $.
| Abrechnungskurs der Option am Verfallstag | 1,2900 | | Abrechungsergebnis der Option | 2.000 $ = (1,2900 EUR/USD - 1,2700 EUR/USD)*100.000€ | | Transaktionskosten | 1.140 $ | | Transaktionsergebnis | 860 $ = 2.000 $ - 1.140 $ |
Zusammenfassung
Der Investor hat das Marktverhalten treffsicher vorausgesehen. Die abgeschlossene Transaktion mit dem Kauf der Call-Option erzielte einen Gewinn in der Höhe von 860 $. Bezogen auf sein eingesetztes Kapital in Höhe von 1.140 $ hat der Investor eine Rendite von 75,4% erzielt. Sein Gewinnpotenzial war theoretisch unbegrenzt. Der maximale Verlust war stets auf den Preis der Optionsprämie in Höhe von 1.140 $ begrenzt.
Beispiel 2: Verkauf einer Option auf dem Rohstoffmarkt: Kupfer-Markt (Copper) - SHORT PUT
| Der vorgesehene Marktverlauf | Nachdem die Rohstoffmärkte nach einem starken Aufwärtstrend in eine kräftige Korrektur eingetreten sind, erwartet der Investor im weiteren Verlauf einen neuen Aufwärtstrend. Solch eine Situation bietet nun die optimale Möglichkeit eines Investments über den Optionsmarkt. | | Aktueller Preis vom Messing (COPPER) | 7.580/7.610 |
Ablauf
Der Investor ist davon überzeugt, dass der Messing-Markt weiterhin stark bleiben wird. Er entscheidet sich, eine Put-Option mit dem Nominalwert von 0,1 Kontrakten zum aktuellen Optionspreis und einem Ausübungskurs von 7.600 USD zu verkaufen. Für den Erhalt der Optionsprämie verpflichtet er sich die Position zum Verfallstag zum festgelegten Preis von 7.600 USD zu kaufen.
| Eröffnete Position | Verkauft einer PUT-Option COPPER (COPPER-Verkauf / USD-Ankauf) - SHORT PUT | | Ausführungspreis der Option (STRIKE Preis) | 7.600 | | Laufzeit | 1 Monat | | Wert eines Punktes | 30 $ | | Wert der Transaktion | 22.800 $ = 0,1 Kontrakte * 30 $ * 7.600) | | Margin Anforderung | 228 $ = 22.800 $ * 1%) | | Optionspreis | 297 Punkte | | Vereinnahme Prämie | 891 $ (297 Punkte * 0,1 Kontrakte * 30$) | | Break Even | Der Investor erzielt aus der Transaktion einen Gewinn, wenn am Ende der Laufzeit der Copper-Kurs höher als 7303 (7600 - 297) steht. |
Das erwartete Szenario tritt nicht ein
Am Ende der Laufzeit der Option - ein Monat nach dem Abschluss der Transaktion, ist der Coppper-Preis auf 7.200 gefallen.
Abschluss und Abrechnung der eröffneten Position
Das erwartete Szenario ist nicht eingetreten. Der Investor ist verpflichtet vom Käufer der Option den Basiswert zum vorher festgelegten Preis von 7.600 zu kaufen. Daraus ergibt sich eine Zahlungsverpflichtung in Höhe von 1.200 $ (siehe Berechnung). Ein Teil dieses Betrags wird durch die vereinnahme Prämie, die er beim Optionsverkauf erhielt (891$), ausgeglichen. Der Nettoverlust des Investors beträgt 309 $.
| Abrechnungskurs der Option | 7.200 | Abrechungsergebnis der
Option | -1.200 $ = (7.200-7.600)*30 USD * 0,1 Kontrakte | | Transaktionsergebnis | -309 $ = -1.200 $ + 891 $ (Optionsprämie) |
Zusammenfassung
Der Investor hat sich geirrt. Der Preisfall von Messing bis auf das Niveau von 7.200 führte dazu, dass die von ihm verkaufte Put-Option vom Käufer ausgeübt wurde. In Folge der Ausführung der Option war der Investor gezwungen den Betrag von 1.200 $ auszuzahlen. Demgegenüber steht der Gewinn aus dem Verkauf der Option in Höhe von 891 $. Der Netto-Verlust beläuft sich deshalb auf 309 $. Der maximale Verlust ist für den Investor der die Option verkauft hat begrenzt, da der Kurs des Basiswerts minimal null annehmen kann.
Beispiel 3: Verkauf einer Option auf dem EUR/USD-Markt - SHORT CALL
| Der erwartete Marktverlauf | Der Investor erwartet, dass mit der in naher Zukunft anstehenden EZB Sitzung die Zinsen in der Euro-Zone gesenkt werden. Eine wesentliche Stärkung des EUR im Verhältnis zum USD schließt er daher aus. Er erwartet eher eine unveränderte Entwicklung. | | Aktueller Kurs EUR/USD | 1,2700 | | Nominalwert der Transaktion | 100.000 € |
Verfahren
Die Signale vom Markt geben Anlass für einen möglichen Kursverfall des EUR/USD. Der Investor geht das Risiko ein und Verkauft die Option.
| Eröffnete Position | Verkauf einer Call-Option EUR/USD (EUR-Verkauf/ USD-Ankauf) - SHORT CALL | | Ausführungspreis der Option (Strike Preis) | 1,28 | | Optionspreis | 114 Pips (0,0114 Punkte) | | Laufzeit | 1 Monat | | Vereinnahmte Prämie | 1.140 $ (Optionspreis: 0,0114 (114 Pips) * Nominalwert) | | Break Even | Der Investor erzielt aus der Transaktion einen Gewinn, wenn am Ende der Laufzeit der Kurs auf dem EUR/USD-Markt unter 1,2914 (1,2800 + 0,0114) notiert. |
Das erwartete Szenario tritt ein.
Am Abrechnungstag der Option - einen Monat nach Abschluss der Transaktion hat der Kurs auf dem EUR/USD-Markt das Niveau von 1,2748 erreicht.
Abschluss und Abrechnung der eröffneten Position
Die Option verfällt zum Laufzeitende wertlos, da der aktuelle Kurs von 1,2748 unter dem Ausübungspreis von 1,2800 liegt. Für den Käufer der Option macht es keinen Sinn EUR/USD zu 1,2800 zu beziehen, wenn er aktuell nur 1,2748 dafür bekommen würde. Der Investor hat für den Verkauf der Option eine Prämie in Höhe von 1.140 $ erhalten. Diese Prämie stellt auch seinen Nettogewinn dar.
| Abrechnungskurs der Option am Verfallstag | 1,2748 | | Abrechungsergebnis der Option | Wertlos (-520$) = (1,2748 EUR/USD - 1,2800 EUR/USD)*100.000€ | | Transaktionsergebnis | 1.140 $ = Optionspreis: 0,0114 (114 Pips) * Nominalwert |
Zusammenfassung
Der Investor hat das Marktverhalten treffsicher vorausgesehen. Die abgeschlossene Transaktion mit dem Verkauf der Call-Option erzielte einen Gewinn in der Höhe von 1.140 $. Sein Gewinnpotenzial war allerdings auf die vereinnahmte Optionsprämie begrenzt. Bei Investor hat in diesem Fall das Risiko eines theoretisch unbegrenzten Verlustes zu tragen, sofern der Wechselkurs des EUR/USD weiter über den Break Even von 1,2914 steigt. Deshalb muss er für diese Position eine Margin hinterlegen.
Beispiel 4: Kauf einer Option auf den DAX - LONG PUT
| Der erwartete Marktverlauf | Im Zuge der weiter anhaltenden Finanzmarktkrise und dem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld und dessen Entwicklung, erwartet der Investor stark fallende Kurse beim DAX. Er möchte mit begrenztem Risiko Einsatz maximal an einem starken Kursrückgang profitieren. | | Aktueller Kurs des DAX | 5.100 |
Verfahren
Nach einer kurzfristigen Technische Analyse und einem schwachen Börsentag sieht der Investor einen guten Einstiegszeitpunkt. Er kauft PUT-Optionen auf den DAX.
| Eröffnete Position | Kauf einer Put-Option auf den DAX. - LONG PUT | | Ausführungspreis der Option (Strike Preis) | 5.000 | | Optionspreis | 100 Punkte | | Wert pro Punkt | 10 Euro | | Laufzeit | 1 Monat | | Transaktionskosten | 1.000 € = Optionspreis * Wert pro Punkt | | Break Even | Der Investor erzielt aus der Transaktion einen Gewinn, wenn am Ende der Laufzeit der Kurs des Dax unter 4.900 gefallen ist. (5.000-100) |
Das erwartete Szenario tritt ein.
Am Abrechnungstag der Option - einen Monat nach Abschluss der Transaktion hat der Dax massive Kursverluste zu verbuchen. Der Index steht auf 4.500 Punkten
Abschluss und Abrechnung der eröffneten Position
Am Verfallstag übt der Investor die Option aus. Die Differenz zwischen Ausübungspreis und Aktuellem Kurs beträgt 5.000 €. Da er jedoch für die Positionseröffnung die Optionsprämie in Höhe von 1.000 € bezahlen musste, verbleibt Ihm nach Abzug aller Kosten ein Nettogewinn in Höhe von 4.000 €.
| Abrechnungskurs der Option am Verfallstag | 4.500 | | Abrechungsergebnis der Option | 5.000 € = (5.000 - 4.500)* 10 € | | Transaktionskosten | 1.000 € | | Transaktionsergebnis | 4.000 € = 5.000€ - 1.000 € |
Zusammenfassung
Der Investor hat das Marktverhalten treffsicher vorausgesehen. Die abgeschlossene Transaktion mit dem Kauf der Put-Option erzielte einen Gewinn in der Höhe von 4.000 €. Bezogen auf sein eingesetztes Kapital in Höhe von 1.000 € hat der Investor eine Rendite von 400% erzielt. Sein Gewinnpotenzial war maximal ausgerichtet, die maximale Gewinn-möglichkeit auf den theoretischen Fall eines DAX Kurses von null begrenzt. Der maximale Verlust war stets auf den Preis der Optionsprämie in Höhe von 1.000 € begrenzt.
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