Roll-Over-Kosten

Iedere dag om 24 uur lokale Duitse tijd worden alle open positie gecorrigeerd om de waarde van de swap-punten. De noodzaak van een dergelijke afrekening resulteert uit het verschil tussen de afzonderlijke contracten ten opzichte van elkaar. Terwijl een rollover bij grondstoffen die betrekking hebben op de overeenkomstige futurecontracten alleen op bepaalde tijdstippen plaatsvindt, moet hiermee in de deviezenhandel dagelijks rekening gehouden worden. Als „Roll-over“ wordt in de deviezenhandel de verlenging van een spotpositie aangeduid. Bij spotdeals vindt de valutalevering of de omwisseling van de valuta’s plaats als T+2, dus twee bankwerkdagen na afsluiten van de handel. Houdt een investeerder een positie over de handelsdag (24.00 uur) lokale Duitse tijd heen, dan wordt deze door XTB naar de volgende dag gerold. Daarbij verschuift de valuta weer op T+2. Deze procedure wordt gerealiseerd via gestandaardiseerde swapdeals (swap = ruil). Krijgt u daarbij kosten? Dat is afhankelijk van het renteverschil tussen de betreffende valuta’s. Voor een beter begrip stelt u zich het volgende voor: als u een valutadeal afsluit, koopt u altijd een valuta aan en als tegenzet verkoopt u een andere valuta. De valuta die u aankoopt, dus long gaat, daarvan krijgt u over het algemeen het rentepercentage. De valuta die u verkoop, dus short gaat, daarvan moet u de rente betalen. Dientengevolge zal  de investeerderrekening naar gelang situatie gedebiteerd of gecrediteerd worden met de waarde van de swap-punten. De tabel met de swap-punten vindt u eveneens op onze homepage op – Voorwaarden en condities, Swappuntenregister – Een actualisatie vindt telkens wekelijks (maandag) of ook bij extreme marktsituaties en buitengewone rentebeslissingen plaats. De afrekening gebeurt volgens volgende berekening:

Afrekenwaarde = Aantal contracten * Swappuntenwaarde in EUR

Om de waarde van de swap-punten in euro te bereken, moet de waarde uit de swaptabel met de pipwaarde van een bepaald contract, zoals in het volgende voorbeeld, vermenigvuldigd worden:

Voorbeeld A:

voorbeeldgegevens:
swappuntenpercentage met de pipwaarde uitgedrukt voor GBP/USD long positie: -0.400, koers EUR/USD 1.4000.

De waarde van een europip voor het monetaire paar, waarbij de gequoteerde valuta de USD is (bijv.: GBP/USD) bedraagt: 

100.000 $ * 0,0001 / 1.4 = 7,14 EUR (Nominale waarde van het contract * minimale noteringstap / gemiddelde koers van EUR/USD).

De rekening van de investeerder, die 2 contracten dus 2 round lots GBP/USD als long positie houdt, wordt dagelijks belast met het volgende bedrag:

Afrekenwaarde = 2 * (-0.400) * 7,14€ EUR = -5,71 EUR (contractuele hoeveelheid * swappuntenwaarde in Pip * Waarde van een Pip in EUR)

Voorbeeld B:

voorbeeldgegevens:

swappuntenpercentage met de pipwaarde uitgedrukt voor GBP/USD short positie: +0.300. Koers EUR/USD 1,4000.

De waarde van een europip voor het monetaire paar, waarbij de gequoteerde valuta de USD is (bijv.: GBP/USD) bedraagt: 

100.000 $ * 0,0001 / 1.4 = 7,14 EUR (Nominale waarde van het contract * minimale noteringstap / gemiddelde koers van EUR/USD).

Op de rekening van de investeerder, die 5 contracten dus 5 round lots GBP/USD als short positie houdt, wordt dagelijks het volgende bedrag afgerekend: 5 * (+0,3) * 7,14,14€ EUR = +10,71 EUR (contractuele hoeveelheid * swappuntenwaarde in Pip * Waarde van een Pip in EUR)

Met betrekking daarop, dat de financiële instrumenten van stookolie (HEATINGOIL), aardgas (NATGAS), loodvrije benzine (GASOLINE), aardolie (OIL), soja (SOYBEAN), maïs (CORN), graan (WHEAT) en 10-jarige obligaties van de regering van de Verenigde Staten rusten op de betreffende futurecontracten, wordt door XTB automatisch de berekening en zomede de verrekening van de swap-punten op het moment van het rollen van het aflopende contract op het volgende (actuele) contract uitgevoerd. Deze automatische procedure is in het systeem een technische aanpassing van de basiswaarde (contract) die bij het rollen van het instrument in het navolgende contract ontstaat en zomede wordt verrekend met een overeenkomstig swappuntenpercentage. De aanpassing vindt altijd dan plaats, als een contract afloopt. Naar gelang, hoe lang het contract loopt, komt het tot dergelijke transacties aan het einde van de leverdatum. Ofwel na een looptijd van 1, 2 of 3 maanden. De leverdata voor de basisinstrumenten, die in de verhouding tot de volgende instrumenten staan:  HEATINGOIL, NATGAS, GASOLINE , OIL, CORN, SOYBEAN, WHEAT, TNOTE, worden in de onderste tabellen aangegeven. Let erop, dat het exacte swappuntenpercentage pas kort voor het rollen bekend is, en zodoende ook door ons pas op dit tijdstip kan worden gepubliceerd op onze internetpagina.

Roll-Over-Kosten Tabel 2009*  

*De tabellen voor de roll-over kosten zijn puur informatief van aard. X-Trade Brokers behoudt zich voor, de gegevens van de roll-over kosten te veranderen, als er veranderingen optreden bij de liquiditeit van de basisinstrumenten, van de lokale feestdagen, het opschorten van de handel van het basisinstrument of andere marktfactoren. In deze gevallen zal X-Trade Brokers de betreffende informatie publiceren op de bedrijfseigen internetpagina.

Op de betreffende vervaldag worden de contracten ofwel gesloten ofwel naar het telkens volgende actuele contract gerold. Bij deze roll-over ontstaan de investeerder roll-over kosten. De rekeningen van de klanten, die een overeenkomstige positie in het betreffende financiële instrument (contract) bezitten, worden aan het einde van de looptijd van het betreffende contract telkens afhankelijk van de te houden positie (long of short positie) en het verschil, dat tot stand komt, omdat het oude contract wordt gesloten en het nieuwe geopend, positief of negatief gecrediteerd of gedebiteerd met het overeenkomstige bedrag aan swap-punten. Als nu de toekomstige basisprijs van het toekomstige contract hoger is dan de instrumentprijs in de actuele maand, hebben wij te maken met een positieve basis.
Anders wordt de basis negatief genoemd. In het geval van een positieve basis wordt de klant, die op de leverdatum in een van de bovenstaande financiële instrumenten een long positie houdt, om het bedrag van de swap-punten, in de basis van dezelfde hoogte gedebiteerd en wordt de klant, die de short positie houdt, hetzelfde bedrag gecrediteerd. In het geval van een passieve basis wordt de klant, die op de leverdatum in een van de bovenstaande financiële instrumenten een short positie houdt, om het bedrag van de swap-punten, in de basis van dezelfde hoogte gedebiteerd en wordt de klant, die de long positie houdt, hetzelfde bedrag gecrediteerd.

Voorbeeld1:

de investeerder bezat op de vervaldag van 30 augustus een Lot HEATINGOIL long. De sluitingskoers voor de sluitingsveiling in augustus bedroeg 2.0060 USD/gallon en omdat de klant op de leveringsdatum de positie open had, werd deze automatisch tot een transactie gerold met de leveringsdatum in september, waarvan de prijs op 30 augustus 2.0550 USD/gallon bedroeg. Door de roll-over leed de klant theoretisch een verlies van de swap-punten ter hoogte van 0.049 (prijsverschil) * 100.000 (grootte van round lots) = 4.900USD. Komt de openingsprijs van het nieuwe contract met leverdatum in september precies overeen met de sluitingskoers, wordt zodoende de positiewaarde van de investeerder vergroot met het bedrag van 4.900 USD, wat de kosten van de swap-punten compenseert en de investeerder zomede voortdurend de open positie in het instrument HEATINGOIL zonder bijkomende kosten laat houden. Het moet in acht genomen worden, dat rollover alleen een automatisch mechanisme voorstelt, dat het langdurig houden van een positie in het overeenkomstige instrument mogelijk maakt en eigenlijk geen invloed heeft op de waarde van de gehouden positie.

De basis voor afzonderlijke instrumenten wordt wegens de prijzen van de overeenkomstige basiscontracten op de leveringsdag om 23 uur volgens de prijzen van de agentuur Bloomberg berekend. De informatie over de basis kan worden gelezen op de website in een swappuntentabel van 23.30 uur op de leveringsdag. Indien de klant geen correctie wenst om de swappunten op de dag van levering, moet hij op het einde van de transactie op de vervaldag de geopende positie vereffenen. Tevens kan hij op de volgende dag een positie aan het instrument openen, waarbij de transactie het basisinstrument met levering met volgende termijn betreft. In het geval van de wachtende opdrachten moet de klant de prijsverandering van het financiële instrument, dat verbonden is met het rollen van het futurecontract op de leveringsdatum in acht nemen. De beste oplossing voor het geval van onwetendheid over de basis is het terugnemen van de wachtende order direct voor het rollen (zowel van die, die betrekking heeft op open posities als ook de openingsorder) plus de opdrachten, waarvan de prijs al na het rollen om de basisgrootte werd gecorrigeerd.

Voorbeeld 2:

de investeerder bezit op de vervaldag een open positie voor de verkoop van een round lot GASOLINE voor 2.1550 USD/Gallon. De prijs van het contract van GASOLINE aan het einde van de looptijd bedraagt 2.1300 / 2.1420 USD/gallon. Het verschil op het moment van de roll-over bedraagt 0.0250 USD/gallon. Aangenomen, dat er geen extreme marktcondities aanwezig zijn, werd de openingsprijs aan het begin van de volgende sessie in het betreffende contract om precies het verschil vergroot en bedraagt zomede 2.1550 / 2.1670 USD/gallon. Wat nu exact overeenkomt met de uitvoeringsprijs van de gesloten positie. Wil de investeerder echter op zeker gaan en de kosten voor roll-over vermijden, moet hij de positie vereffenen voor de vervaldag. Na het beëindigen van de veiling kan de investeerder weer een positie openen voor de overeenkomstige marktprijs. In ons voorbeeld wordt het nieuwe prijsniveau voor het te openen contract vergroot om de oorspronkelijke prijs van de order, d.w.z. 2.1550 + 0.0250 = 2.1800 USD/gallon. Zodoende is hij identiek. Het beschreven roll-over mechanisme betreft zowel de limietorders als ook de stoporders.